Le azioni di McClatchy continuano a prendere a pugni

McClatchy ha registrato una perdita operativa netta del primo trimestre di $ 11,3 milioni e declini più profondi della pubblicità stampata oggi poiché le sue azioni continuano a subire un duro colpo.

Le azioni McClatchy sono state scambiate tra $ 1,50 e $ 1,60 negli ultimi giorni. Questa è circa la metà di dove si trovavano all'inizio del 2015 e hanno perso circa tre quarti da questo periodo un anno fa.

Wall Street valuta la società con una capitalizzazione di mercato di $ 135 milioni, ovvero meno di $ 5 milioni per giornale in una raccolta di 29 titoli in 28 città tra cui Miami Herald, Kansas City Star e Charlotte Observer. ( Vedi chiarimento di seguito. )

Continuando la tendenza dei recenti rapporti sui guadagni, la pubblicità stampata è stata il punto problematico, in calo del 15,7% su base annua con la pubblicità nazionale particolarmente negativa, in calo del 25%. Tutte le altre fonti di entrate sono aumentate di circa l'1%, ha affermato il CEO Pat Talamantes, e quelle ora rappresentano i due terzi delle entrate dell'azienda. Le entrate pubblicitarie digitali sono aumentate di oltre il 5% e le entrate pubblicitarie solo digitali del 15%.

Talamantes ha affermato che Miami e altri mercati più grandi sono stati di gran lunga i più colpiti. Su giornali di medie e piccole dimensioni, la base pubblicitaria è stata storicamente più locale, quindi stanno andando abbastanza bene.

Date le circostanze, Talamantes ha trascorso poco tempo durante una teleconferenza con gli analisti sui numeri e ha invece scelto di parlare a lungo della strategia di turnaround dell'azienda. Quello include:

• Varie iniziative di vendita, tra cui ottenere la forza 'meglio formata e organizzata' con la supervisione di nuovi dirigenti senior. 'Ci vorrà del tempo', ha detto Talamantes, e i risultati potrebbero essere irregolari, soprattutto nel secondo trimestre.
• Cambiamenti simili stanno arrivando nelle notizie, ha continuato Talamantes, sottolineando il digitale: 'Quello che i lettori vogliono', ha detto 'nel digitale e anche nella stampa non è lo stesso di qualche anno fa'. (Poynter ha un contratto di formazione sostanziale con McClatchy per aiutare ad accelerare la trasformazione digitale dal lato delle notizie). Talamantes ha aggiunto che i piani non includono alcuna riduzione della frequenza di stampa come quella che la catena Advance di dimensioni simili ha fatto a New Orleans e nella maggior parte dei suoi mercati.
• L'azienda continuerà un'iniziativa della durata di un anno per espandere le sue offerte video, che in genere richiedono tariffe più elevate per la pubblicità rispetto alle presentazioni di testo digitali.
• Per quanto riguarda i costi, la società prevede di risparmiare dai 25 ai 30 milioni di dollari nel corso di quest'anno in produzione e distribuzione. I singoli documenti sono pronti a ridurre ulteriormente le spese, ha affermato Talamantes, se i risultati non migliorano, almeno un po', nella seconda metà del 2015.

'Il ritmo della trasformazione digitale nel nostro settore è inesorabile', ha riassunto Talamantes, e McClatchy avrebbe trovato guai peggiori in seguito se non avesse investito nel pacchetto di cambiamenti ora.

McClatchy ha venduto la sua partecipazione in due servizi classificati digitali in crescita e redditizi nel 2014 e ha utilizzato i proventi per ripagare l'enorme debito assunto quando ha acquisito Knight-Ridder nove anni fa.

Ma anche con un debito ridotto a circa 1 miliardo di dollari, la società ha pagato 22 milioni di dollari di interessi per il trimestre. Si trattava di circa l'8% dei ricavi totali di 258 milioni di dollari e spazzava via i guadagni dai giornali e dalle loro operazioni digitali, quasi tutti con un comodo margine di profitto.

Sebbene riceva molta meno attenzione da parte dei media rispetto al New York Times Co., McClatchy condivide una struttura azionaria a due livelli in cui i membri della famiglia hanno il voto di controllo. Ad oggi, non hanno mostrato alcun interesse a vendere l'azienda, a liberarsi del suo debito in una riorganizzazione fallimentare oa rimescolare la gestione.

Ciò potrebbe cambiare, ma la mia lettura è che gli investitori pensano che McClatchy si atterrà al piano di trasformazione delineato da Talamantes con poca considerazione per i profitti a breve termine. Quindi la comunità degli investitori è seduta in disparte in attesa di vedere se queste iniziative funzionano, da qui il prezzo delle azioni basso e in deterioramento.

Il tono delle domande degli analisti era cordiale. Il momento più difficile è arrivato alla fine della chiamata, quando a Talamantes è stato chiesto se poteva fare più giri di tagli senza danneggiare l'azienda e peggiorare ulteriormente la sfida delle entrate.

'Questo è ciò per cui veniamo pagati', ha risposto Talamantes. In precedenza aveva descritto McClatchy come una 'società giornalistica e orientata al digitale'. Per quanto riguarda il lato legacy dell'azienda, ha affermato: 'La pubblicità sulla stampa è solo un pezzo che cavalchiamo. Alcuni anni (le perdite sono) di più, alcuni anni di meno'.

Chiarimento: la capitalizzazione di mercato di 135 milioni di McClatchy non significa che uno dei suoi 29 giornali tipici potrebbe essere acquistato per $ 5 milioni. Un acquirente dell'intera società dovrebbe anche assumere $ 1 miliardo di debito e, se la società scegliesse di vendere singoli documenti, ci sarebbe probabilmente un premio al valore delle azioni.